昨天(tiān)深(shēn)夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源于银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)的信贷环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的(de)水平就能(néng)成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下，玻璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的(de)背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势预计继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将(jiā红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编ng)维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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