关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆(lù)，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先(xiān)行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和地区的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地基础设(shè)施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等(děng)方(fāng)面互(hù)联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要(yào)求并完(wán)成内(nèi)地银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者需同时申请成为(wèi)场外结(jié)算(suàn)公司的清(qīng)算会员(yuán)或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥善处(chù)置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美(měi)银行业危机的(de)继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期(qī)的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下(xià)降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据显示，假期前三天日(rì)均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存(cún)在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持(chí)续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压希望的拼音是什么榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地(dì)效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自(zì)于马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐(zhú)步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě希望的拼音是什么)马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量(liàng)增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务(wù)网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库存(cún)都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的(de)主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情(qíng)防控措施优化调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度(dù)下降，但都仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求(qiú)国库(kù)存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是(shì)去(qù)库的主要(yào)原因。后(hòu)期(qī)随着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需(xū)双重(zhòng)推动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要(yào)的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行业的任何可能(néng)的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多(duō)空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内(nèi)市场的压(yā)力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带(dài)来压(yā)力，另(lìng)外(wài)国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处(chù)于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现出独立走势(shì)，单(dān)边(biān)行情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的(de)利(lì)空(kōng)影响有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的(de)大(dà)幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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