财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四个交易日(rì)后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是池子为什么被封杀上海(hǎi)车(chē)展有(yǒu)望带动购车(chē)需求(qiú)预(yù)期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受到(dào)汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价(jià)导致消费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价(jià)策(cè)略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业(yè)人(rén)士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)，并(bìng)带(dài)动上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调(diào)查的情况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库存状况，另(lìng)一(yī)方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对(duì)财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规模去库(kù)存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库(kù)存已(yǐ)恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士直言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司(sī)规划(huà)，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存(cún)金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代(dài)的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价(jià)格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康(kāng)，将带(dài)动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值(zhí)链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下(xià)降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正常现象，行业(yè)要(yào)以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的(de)合理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未来走势(shì)进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车市(shì)短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的(de)未来增长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)的(de)另(lìng)一(yī)关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商和下(xià)游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽车(chē)市(shì)场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车(chē)销(xiāo)量数据来(lái)看(kàn)，其月(yuè)销量逐(zhú)步(bù)攀升并(bìng)且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因(yīn)为(wèi)经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也(yě)在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均(jūn)进(jìn)展顺(shùn)利(lì)，将进一(yī)步释(shì)放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪式(shì)变得(dé)更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变(biàn)化也(yě)将变得(dé)更加平(píng)衡(héng)且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库(kù)存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并不是一(yī)个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简单故(gù)事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下(xià)跌(diē)过快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日(rì)股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获(huò)得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最近两年(nián)追高入(rù)局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年(nián)轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们(men)去(qù)年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天(tiān)齐锂业(yè)净利(lì)润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受价格(gé)下(xià)跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最(zuì)优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为(wèi)在锂矿(kuàng)国池子为什么被封杀际交易中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产(chǎn)的(de)分销(xiāo)权或开采权(quán)，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更(gèng)低成(chéng)本的资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁(suǒ)反应，并不(bù)是(shì)一(yī)个下游(yóu)获利(lì)，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年(nián)5月计(jì)划(huà)投产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能(néng)一开采就亏损。

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