财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证券统(tǒng)计数据(jù)也证(zhèng)明了(le)这一点，公募(mù)基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的(de)人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募(mù)基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要(yào)的(de)临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季(jì)度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新(xīn)披露的(de)一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些(xiē)标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使你再看(kàn)好，也希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思(yě)要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化(huà)主要集(jí)中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言(yán)，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会上提到(dào)“希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思今年大概率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技(jì)股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮(lún)后续调整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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