北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股(gǔ)东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经(jīng)营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地(dì)进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能解决的(de)问(wèn)题(tí)。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)了苹苏州是几线城市呢果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积电是世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能(néng)的目标。我(wǒ)们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在(zài)于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不(bù)能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的(de)改(gǎi)变，新的(de)事(shì)物(wù)永远在不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在(zài)新能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些环境方(fāng)面(miàn)的(de)问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释(shì)为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非(fēi)常(cháng)明(míng)智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要(yào)求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了(le)很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他(tā)表示(shì)，我们在第(dì)二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪(kè)守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么(me)，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了(le)不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们(men)未来的(de)行为方式(shì)，风险就必(bì)须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一(yī)个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)苏州是几线城市呢化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何(hé)其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全(quán)控制(zhì)我们的(de)财(cái)政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会(huì)把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无(wú)法做什(shén)么(me)让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防御能力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个(gè)美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们(men)学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的(de)更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩是(shì)全球(qiú)选出的(de)十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写(xiě)下的(de)书时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你(nǐ)的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的不同(tóng)时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的(de)事(shì)情，而(ér)有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感苏州是几线城市呢(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的(de)运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一(yī)些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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