5月以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领(l狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字ǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前(qián)后的(de)复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生(shēng)的(de)，在这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压(yā)力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的(de)细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股市场具(jù)备一(yī)定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美(m狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字ěi)联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资(zī)于(yú)港股市(shì)场。

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