一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也(yě)超过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机谢霆锋资产有百亿吗构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研(yán)的(de)过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好(h谢霆锋资产有百亿吗ǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了(le)多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更(gèng)清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资(zī)者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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