昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数(shù)期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价(50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度去产能(néng)不(bù)及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且(qiě)规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预(yù)期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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