周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低估值(zhí)央(yāng)企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日(rì)出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市(s提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好hì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实(shí)现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年(niá提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好n)同期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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