5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者(zhě)采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时(shí)本(běn)次降息(xī)有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调也(yě)是要(yào)将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套(tào)利(lì)，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业(yè)银行的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下(xià)调的(de)有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期(qī)调整政策(cè)利(lì)率的(de)概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的(de)概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价(jià)情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和(hé)股份制商业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资(zī)金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利(lì)率下(xià)调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对(宁波慈溪的邮编是多少duì)市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还有进一(yī)步下(xià)降的(de)空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德宁波慈溪的邮编是多少信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下(xià)贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经(jīng)营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入(rù)股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的(de)背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资(zī)工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业(yè)知识(shí)，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过(guò)理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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