在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近(jìn)三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权(quán)益定(dìng)开(kāi)基(jī)金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合(hé)同终止(zhǐ)的(de)情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的(de)基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行(xíng)相关监(jiān)管报告(gào)和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权(quán)益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对(duì)基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益(yì)市(shì)场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率情(qíng)况也(yě)与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是(shì)部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容(róng)易，而且规模(mó)也(yě)容易(yì)做大，基(jī)金(jīn)公司有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局(jú)和发行。此举既可以保护(hù)投(tóu)资者利益(yì)，也可以树(shù)立(lì)基(jī)金(jīn)公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益(yì)市场的整体(tǐ)波(bō)动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围的(de)基(jī)金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的(de)管(guǎn)理规(guī)模要(yào)求(qiú)基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布(bù)，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能(néng)力范(fàn)围(wé中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022i)内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多元化(huà中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022)的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回撤(chè)等方法(fǎ)，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期(qī)，近一年新成立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期(qī)时(shí)，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁(fán)交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益(yì)。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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