金融界(jiè)5月16日(rì)消(xiāo)息 国新(xīn)办(bàn)今(jīn)日上午举(jǔ)行4月份国民经(jīng)济(jì)运行情况新闻发布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同(tóng)比表(biǎo)现均弱(ruò)于预期，尤其(qí)是PPI通(tōng)缩加剧，请问原因有哪(nǎ)些(xiē)？国家统(tǒng)计局如何看待(dài)未来的走势？

　　国(guó)家统计局新(xīn)闻发言(yán)人、国(guó)民经济综合统(tǒng)计(jì)司(sī)司长付凌晖(huī)回应称，当前价(jià)格低位运行(xíng)主要是(shì)阶(jiē)段性(xìng)的，当前(qián)中(zhōng)国经济不存在通缩，总的来看(kàn)，下阶段也不(bù)会出现通(tōng)缩。从CPI的情况(kuàng)来看，今年以来，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅总体上是回落的，4月(yuè)份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅(fú)比(bǐ)上(shàng)个月(yuè)回(huí)落了0.6个百分点，CPI走低主要是(shì)一些阶段性因素影响(xiǎng)。

　　一是食品价(jià)格的回落。随着气(qì)温的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供(gōng)应增加，市场价格(gé)有(yǒu)所回落。同时，生猪市场(chǎng)供应总体是充足的(de)。进(jìn)入4月份以后，猪肉消费进入淡季，猪肉价格下行，也带动了食(shí)品价格的(de)回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅(fú)比上月(yuè)回(huí)落(luò)2个(gè)百(bǎi)分点。

　　二(èr)是能源价格(gé)降幅扩(kuò)大。今年以来，受(shòu)到世界经济复苏乏力、全球能源价格总体上趋(qū)于回落，对国内居民(mín)消费汽(qì)柴(chái)油价格输出型影响显现，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅(fú)有(yǒu)所扩大(dà)。

　　三是国内部分耐用消(xiāo)费品(pǐn)降(jiàng)价促销。今年以(yǐ)来(lái)，受到汽(qì)车优惠补贴政策(cè)去年底到期(qī)影响(xiǎng)，国六(liù)B的排放标准在(zài)今年7月份切换，车企降价促(cù)销力度加大，带动了价(jià)格的(de)下行。我们看到，4月(yuè)份燃油小汽(qì)车价格环比还在下降。

　　四是上年同期(qī)对比(bǐ)基(jī)数走高(gāo)。上年同期受到疫情冲击，猪肉(ròu)价格进入到上涨周(zhōu)期等因素的影响，食品价格涨幅扩大(dà)。同时(shí)，由于(yú)国际地(dì)缘政治冲突、全球(qiú)疫情影(yǐng)响，去年国际油价(jià)高涨，带动了(le)CPI中(zhōng)能源价格上(shàng)升。在这些(xiē)因(yīn)素(sù)共(gòng)同影(yǐng)响下，去年4月份(fèn)CPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月(yuè)份扩大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖指出，在价格中食品和能源由于受到短(duǎn)期因素影响，往往波动会比较大(dà)，看价(jià)格总(zǒng)体的状况，更(gèng)重要的还(hái)要(yào)看核心CPI。从核(hé)心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基本稳定。从核心(xīn)CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重(zhòng)要的原因是服务需求仍在恢复中(zhōng)，相关价格涨幅跟过去(qù)相比偏低(dī)。

　　他表示，随(suí)着经济(jì)社会恢复常态化运行(xíng)，服务需求(qiú)稳步扩(kuò)大(dà)，旅游、交通、住宿、餐(cān)饮等价格涨幅回升(shēng)，带动服(fú)务(wù)价格涨(zhǎng)幅(fú)有所扩大。4月(yuè)份，服务(wù)价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分(fēn)点，连续(xù)两个月回升。未来随着服务(wù)消费需(xū)求(qiú)带动增强，价格(gé)回升也会推动核心CPI涨(zhǎng)幅(fú)回(huí)归到合理的(de)水平。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情况来看，今年(nián)以来受到国内外(wài)多重因素影响，PPI同比降幅连续扩大(dà)，4月份(fèn)同比下降3.6％，主要影响因(yīn)素有(yǒu)以下(xià)几个：

　　一是国(guó)际输入性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。我国(guó)部(bù)分大宗商品(pǐn)价格与国际(jì)市场(chǎng)联系比较(jiào)紧(jǐn)密，今年以来(lái)受到世界经济恢(huī)复乏力影(yǐng)响，国际大宗(zōng)商品价格(gé)走低、国内石油、有色(sè)价格出现下降，4月份(fèn)石油和天然气开采业价格下(xià)降16.3％，化学(xué)原(yuán)料和化(huà)学制品业(yè)价格下(xià)降9.9％，有色金(jīn)属冶炼和压延加工(gōng)业价格下(xià)降8.6％。

　　二是(shì)部分行业市场需求不足。经济(jì)恢复常态化运(yùn)行以后(hòu)，部分行(xíng)业产能供给充裕，但(dàn)市场需求相(xiāng)对不足，价格(gé)有所(suǒ)下降。比如(rú)煤炭产能继续释(shì)放，进口(kǒu)持(chí)续增加(jiā)，而电煤(méi)需求(qiú)季节性减(jiǎn)少，市场进入淡(dàn)季，价(jià)格降(jiàng)幅有所扩(kuò)大，4月份煤炭开采和洗选(xuǎn)业价(jià)格(gé)下降(jiàng)9.3％。我国钢材产能(néng)比较充足(zú)，而市场(chǎng)需求还在恢复中(zhōng)，价格出现(xiàn)下降，4月份(fèn)黑色金属冶炼和压延加(jiā)工业价(jià)格(gé)下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾(wěi)下拉影(yǐng)响加大。4月份(fèn)上年价格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个百分点(diǎn)，比3月(yuè)份下拉影响(xiǎng)扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从下(xià)阶段情况来看，国际输(shū)入性影响还会持续，国内市场需(xū)求仍在恢复中，部分工(gōng)业品(pǐn)价格短期(qī)下行情况还会(huì)延续。但是随着(zhe)国(guó)内经济恢复，市场需求回暖，总的判断(duàn)，下半年(nián)PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央行报告：当前我国经济没有出现(xiàn)通缩(suō)

　　值得注意的是，昨天央行发布的(de)一季度货(huò)币政策报(bào)告也提及通缩。报告提(tí)到，我(wǒ)国通胀(zhàng)水平处(chù)于温和区间。过去一年(nián)、五年和十年(nián)，CPI年(ngta5怎么切换角色ián)均涨幅都(dōu)在2％左右(yòu)。

　　今年以来(lái)物(wù)价涨幅(fú)阶(jiē)段性回(huí)落，主要与供需恢复时间差和基数效应(yīng)有关。我(wǒ)国经济运行开局良好(hǎo)，同(tóng)时(shí)通胀保持温和，CPI涨幅(fú)逐月下行，4月涨幅(fú)降(jiàng)至0.1％，PPI近几(jǐ)个(gè)月运(yùn)行在负值区间。

　　总的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段(duàn)性回(huí)落(luò)的影响不宜夸大。

　　本轮(lún)物价回落(luò)客(kè)观上有以下因素：

　　一(yī)是(shì)供给能力较强。在稳经济一揽(lǎn)子政策有力支持下，国内生产(chǎn)持续加快恢复，PMI生(shēng)产分项保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高景气区间；农(nóng)副产品(pǐn)生产稳定、物(wù)流渠道畅通，也保(bǎo)证了居民“菜篮子”“米袋子(zi)”供(gōng)应(yīng)充足。

　　二是需求复(fù)苏(sū)偏慢。实(shí)体经济生产、分(fēn)配、流通、消费等环节本身有个过程，加之疫情的(de)“伤痕效应”尚未消退，居民(mín)超(chāo)额储蓄向消费的转化受收入分配(pèi)分化(huà)、收(shōu)入预期不稳等制约(yuē)，特别是汽车、家装等大宗消费(fèi)需求偏(piān)弱(ruò)。近(jìn)期居民出现提前(qián)还贷现象，也一定(dìng)程度影响当(dāng)期消费。

　　三是基数效应(yīng)明显(xiǎn)。去年国际油价一度逼近140美元大关，今年以来已(yǐ)回落至80美元附近，带动CPI交(jiāo)通(tōng)工具燃料和居(jū)住(zhù)水电(diàn)燃料的同比增速走低；疫(yì)情扰动使得去年3月(yuè)鲜(xiān)菜价(jià)格反季(jì)节(jié)上(shàng)涨(zhǎng)，对今年也存(cún)在高基数影响。GDP等宏观经济(jì)数据同(tógta5怎么切换角色ng)样(yàng)存(cún)在明显基数效应，去年二季度受疫(yì)情(qíng)冲击GDP同比降至0.4％，低基数作(zuò)用下今年二季度GDP增速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来几(jǐ)个月受高基数等影响，CPI将低(dī)位窄幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还将阶(jiē)段(duàn)性保(bǎo)持低位，主要受去(qù)年(nián)同期CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左右的(de)高(gāo)基数(shù)影响。但要看到，随着基数降低(dī)，特别是政(zhèng)策(cè)效应(yīng)将进一(yī)步(bù)显(xiǎn)现，市场机(jī)制(zhì)发挥(huī)充分作用，经济内(nèi)生动力也(yě)在增(zēng)强(qiáng)，供(gōng)需(xū)缺(quē)口有望趋(qū)于弥合，预(yù)计下(xià)半年CPI中枢可(kě)能温和抬升，年末可能回升至近年均值(zhí)水平附(fù)近。

　　报告表(biǎo)示(shì)，当前我国经济没有出(chū)现(xiàn)通缩(suō)。通缩主要指价格持(chí)续(xù)负(fù)增长，货币供应量也(yě)具有下降趋势，且通常伴随(suí)经济(jì)衰(shuāi)退。我国物(wù)价仍(réng)在温和上涨，特别(bié)是核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经济运行持续(xù)好转，不符合通(tōng)缩的特征。

　　中长(zhǎng)期(qī)看，我国经济总(zǒng)供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳(wěn)定，不存在长(zhǎng)期通(tōng)缩或(huò)通胀的基(jī)础。

　　国金宏观：通缩讨(tǎo)论(lùn)，可以休矣(yǐ)

　　一问：通(tōng)缩大讨(tǎo)论？通缩(suō)是(shì)个伪命题，担忧大可不(bù)必

　　物价是经济短周(zhōu)期波gta5怎么切换角色动(dòng)的(de)滞(zhì)后指标，不(bù)能仅以物(wù)价(jià)回落来(lái)评判经济进入“通(tōng)缩”。过往(wǎng)经(jīng)验显示(shì)，经济(jì)的周期性波动主要(yào)由需求(qiú)驱(qū)动，物价跟(gēn)随需求(qiú)变化而变化，使得(dé)物价(jià)变(biàn)化滞后经济1-2季度左(zuǒ)右；经(jīng)济复苏(sū)初期，需求才(cái)刚刚开始修复，对价格的提振尚不明显，使得物(wù)价指标低(dī)位(wèi)徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续(xù)修复，显示经(jīng)济处于(yú)复苏初期。以企业中长期资金来源(yuán)刻画(huà)的有效社(shè)融增速，去年9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分点至今年4月的11.5％；按(àn)照(zhào)有(yǒu)效社融变化(huà)领先经济2个季度左右的经验规律，本(běn)轮信用扩张会(huì)带动经(jīng)济在2023年初见底回(huí)升，1季(jì)度(dù)经济指标已有所体现。

　　年初以来物价的(de)回(huí)落(luò)，受基数(shù)、供给(gěi)和外需等影响较大；伴随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需求(qiú)修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜(cài)等食品价(jià)格(gé)回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的(de)拖(tuō)累显著，而线(xiàn)下(xià)活(huó)动相关(guān)服务、衣着等价格逐步抬(tái)升。伴随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在(zài)年中前(qián)后开(kāi)始抬(tái)升。

　　二问：资金(jīn)空转(zhuǎn)加剧，政(zhèng)策托底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金存在一定空转较为常见。经验显示，资金空转多发生在经济回落、货币明显宽(kuān)松阶(jiē)段，部分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去(qù)年(nián)底以来也有类似(shì)特征；有所不同的是，当前(qián)资金多滞留在银(yín)行体系、而不是非银(yín)金(jīn)融(róng)机构(gòu)，与居民理财回表、购房偏弱带来的居民与企业之(zhī)间信用派生偏(piān)少等(děng)紧密相关。

　　稳增长思路(lù)不同，使得(dé)信用(yòng)派生驱(qū)动(dòng)和表征不同过往，企业(yè)有效信用派生自去(qù)年(nián)9月(yuè)以来持(chí)续改(gǎi)善，而房地产(chǎn)相关融资拖累(lèi)总体信用派生。传(chuán)统周期下，信(xìn)用(yòng)扩张以房地产驱动为主，使得居民贷款(kuǎn)增长明显快于企业；相较之下，本轮(lún)信(xìn)用修复主(zhǔ)要(yào)靠(kào)企业融资扩张，有效(xiào)社融从去(qù)年9月开始持续回升，而居(jū)民信(xìn)贷(dài)一度拖累社融回(huí)落。

　　本轮信用派生带来的经济(jì)效应不同过往，有效信用(yòng)派生对企业行为的支(zhī)持已(yǐ)开始显(xiǎn)现。去年(nián)3季度以来，资(zī)金加速(sù)流向(xiàng)制(zhì)造(zào)业(yè)，而房地产相关融资(zī)显著弱于以往(wǎng)，使得(dé)制造业投资表现(xiàn)显著强于房地产(chǎn)；伴随(suí)融资的持(chí)续改善，企(qǐ)业资本开支在1季度有(yǒu)所扩大。但(dàn)房地产“缺位(wèi)”，压低了信用(yòng)派生和经济增长的弹(dàn)性。

　　三问：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或(huò)被过度渲(xuàn)染

　　高频指(zhǐ)标(biāo)报复性(xìng)反弹后走(zǒu)弱，主要缘于场(chǎng)景恢(huī)复的(de)“脉冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应”的(de)存(cún)在，使得大家容易产(chǎn)生悲观情绪(xù)。疫(yì)情政策调整(zhěng)，放(fàng)大了“春节效应(yīng)”带来的经济波动(dòng)，部分高频指(zhǐ)标(biāo)报复性反弹(dàn)后出(chū)现(xiàn)走弱的迹象。其中，偏消费端的活动(dòng)多在2月底(dǐ)之(zhī)后走弱，偏生(shēng)产端略晚一(yī)点，导致宏(hóng)观数(shù)据屡超(chāo)预(yù)期的同(tóng)时，市场信心(xīn)反其道而(ér)行之。

　　内生动(dòng)能的(de)修复(fù)已(yǐ)然(rán)开始，消费(fèi)动能或被低估，前半程(chéng)靠居民出行和企业消费，后半程靠居民(mín)消费能力的恢复。出行意愿的持续改善、企业经(jīng)营活(huó)动(dòng)正常化等，皆指向场景恢复(fù)带来的消费修复(fù)持续性和弹性(xìng)不宜(yí)低估(gū)；批发(fā)零售、住宿(sù)餐饮等(děng)服(fú)务业，及稳增长相关行业(yè)招工需求在逐步修复，有助于推动收(shōu)入与消(xiāo)费的正循环。

　　地产(chǎn)链条的“积极”信(xìn)号也在累积。地(dì)产大周期(qī)向下已是共(gòng)识，地产链条修复会弱于(yú)传统周期(qī)；但小周期超调后(hòu)的修复出现一些“积极”信号。1）高(gāo)能级城市地(dì)产供给增多(duō)、质(zhì)量(liàng)改善(shàn)，利(lì)于需求释放、形成供(gōng)需“正向(xiàng)循环”；2）中西(xī)部地区棚改加码（可比口径增(zēng)长近(jìn)60％）、中西(xī)部(bù)地区(qū)收入修复等，有利于稳定低(dī)能级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 gta5怎么切换角色