编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标的n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三者在上一(yī)季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还(hái)能(néng)维持较长时间(jiān)的(de)高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业一(yī)样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一的(de)广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完(wán)全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jìn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)报中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价(jià)值一年持(chí)有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而(ér)新调(diào)进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了(le)前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的(de)行(xíng)情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的(de)还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的(de)总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成(chéng)名作(zuò)银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济(jì)的(de)范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的(de)成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八(bā)个席(xí)位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前(qián)所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目(mù)前在管的(de)基(jī)金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了(le)25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目(mù)前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇(huì)川(chuān)技术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药(yào)等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占(zhàn)据(jù)明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能(néng)只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了(le)上一季的(de)新雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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