5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国(guó)基(jī)金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么guó)债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带来的(de)债(zhài)务违约风险也(yě)对市(shì)场(chǎng)风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么le)市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么ong>看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机(jī)影(yǐng)响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者(zhě)更能调动(dòng)市(shì)场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关(guān)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和(hé)较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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