如(rú)果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数(shù)已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的(de)最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字示出日股今年以来(lái)的强势(shì)：东证指数年(nián)内已累计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超过了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二(èr)季度(dù)迄(qì)今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是(shì)在(zài)全球(qiú)主要股指中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多(duō)国际(jì)市场(chǎng)的(de)投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特在上月(yuè)对(duì)日(rì)本市场表现(xiàn)出的强烈投资意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的(de)业内人士开始注意到这一全球第三大经济体的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变得(dé)吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的(de)（机(jī)会）其实(shí)也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的(de)，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国(guó)投资(zī)者目前已经连续第(dì)六(liù)周成(chéng)为了日本股票的净买家。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者大(dà)举(jǔ)涌入了日股股票和期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一(yī)周内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从未见(jiàn)过外(wài)国投资者对(duì)日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美(měi)银(yín)行系(xì)统不(bù)稳定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日(rì)本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给人的长期低迷(mí)印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在(zài)1美元兑换(huàn)130日(rì)元的日元汇率、以(yǐ)及(jí)股(gǔ)神巴菲特(tè)对日本五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资(zī)者对投(tóu)资(zī)日本(běn)产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就表示，近来(lái)已受(shòu)到了越来越多平时不太关注日本(běn)市场的(de)海外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调(diào)查其(qí)中的原因，他们(men)的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金有意复(fù)制(zhì)巴(bā)菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押注高股息(xī)日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本五(wǔ)大商社上的加大(dà)投资，也存在着在国际(jì)市场上分(fēn)散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的(de)增(zēng)长(zhǎng)潜力(lì)，但(dàn)过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回报(bào)率是在波(bō)动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实(shí)现的。这意味着日本(běn)股(gǔ)市(shì)对(duì)美(měi)国投资者来说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美(měi)国债务(wù)上限的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日(rì)准备者”涌入日(rì)本(běn)股(gǔ)市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏(piān)向(殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字xiàng)银行(xíng)、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对(duì)日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落(luò)地(dì)带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令(lìng)人失(shī)望的低(dī)回报(bào)。那么(me)这(zhè)一(yī)次，即便有着(zhe)避险和(hé)多(duō)元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何(hé)铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远(yuǎn)超全(quán)球(qiú)其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不(bù)提(tí)日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源(yuán)于治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部(bù)门(mén)推(tuī)动向股东返还现(xiàn)金。日(rì)本多(duō)年的(de)公司治理(lǐ)改革已开始见(jiàn)效(xiào)，这项改革最(zuì)初(chū)由已故(gù)前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司(sī)资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司(sī)股(gǔ)价低于每股账面价(jià)值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)中这(zhè)一比例(lì)仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率等(děng)估值指标来看(kàn)，这就为日本(běn)股市提供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所为了改变股(gǔ)价跌破每(殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字měi)股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在(zài)意识(shí)到资本成本的前提下推(tuī)进经营并公(gōng)布改善(shàn)方(fāng)案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行(xíng)动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营计划(huà)和股(gǔ)票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿日元的股(gǔ)票回(huí)购和积极压缩政策(cè)性持(chí)股的方(fāng)针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头企(qǐ)业在近期(qī)公(gōng)布财(cái)报(bào)时(shí)，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计(jì)，到今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公司的(de)回购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多海(hǎi)外投资(zī)者的共(gòng)鸣(míng)，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司正在回(huí)购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会(huì)议之(zhī)前(qián)与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们(men)对提高股本(běn)回报率有着坚定的态(tài)度(dù)，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目(mù)前依然宽松(sōng)的(de)货币政策(cè)和日本(běn)相对稳健的(de)经济(jì)基本面，显然也(yě)对(duì)日股的表现构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和男(nán)上月(yuè)已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大(dà)规(guī)模的货(huò)币宽松路线。即便(biàn)日(rì)本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田和(hé)男(nán)依(yī)然(rán)强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美(měi)央行今年上半年还在持续加息(xī)，并已(yǐ)被迫在物(wù)价与(yǔ)经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目前(qián)也相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁(gé)府17日公布的数据显示(shì)，今年(nián)前三(sān)个月日本国(guó)内生产(chǎn)总(zǒng)值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示(shì)，受(shòu)益(yì)于中(zhōng)国放宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务和(hé)休闲(xián)外国游(yóu)客人数从此前(qián)的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持(chí)续宽松等积极因素，日本这(zhè)个(gè)世(shì)界第(dì)三大经济体(tǐ)的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作与发展组织的经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日本(běn)目前是七国集团中唯(wéi)一(yī)一个超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业(yè)预计利润将增(zēng)长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前景，而(ér)大型银行也获得(dé)了(le)丰厚的(de)收益(yì)。预计日本股(gǔ)市(shì)到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步(bù)上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续(xù)下去，因盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改善均提(tí)振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新(xīn)的(de)上(shàng)行催化剂(jì)。

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