金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上来(lái)看，居民(mín)部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表”，不(bù)过(guò)企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季(jì)度透(tòu)支了部(bù)分银行(xíng)信贷(dài)额度和企(qǐ)业(yè)信贷(dài)需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售(shòu)的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节(jié)性波动。因为银(yín)行闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了(le)企业(yè)经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节(jié)性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居民端出(chū)现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月(yuè)为(wèi)例(lì)，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持续维持(chí)在低位。

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