4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直维持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需(xū)求(qiú)存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“US乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思DA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价格回(huí)归至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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