个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地(dì)半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者(zhě)的(de)深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实(shí)践。时(shí)值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)深入(rù)多家券商，了(le)解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公(gōng)司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截(jié)至今年(nián)3月(yuè)31日(rì)，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金(jīn)投顾(gù)服(fú)务(wù)结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人(rén)养老(lǎo)金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户(hù)服务办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带(dài)给(gěi)客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融(róng)产品(pǐn)的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化画像和(hé)客(kè)户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行(xíng)的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资者来(lái)说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户(hù)的(de)理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品，做(zuò)好养老规划和(hé)资(zī)产配置，做到(dào)客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资(zī)者(zhě)通过(guò)其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资(zī)金账(zhàng)户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引进(jìn)来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方(fāng)案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的(de)时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约(yuē)客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个人(rén)养老金走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，在(zài)客户(hù)分类服(fú)务(wù)方面，会(huì)根据(jù)国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初(chū)步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会随(suí)着试(shì)点扩(kuò)大和(hé)客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规(guī)模(mó)的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客(kè)户(hù)的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮助客(kè)户建立个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资(zī)计(jì)划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化养老策(cè)略(lüè)。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市(shì)场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的(de)方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能(néng)，提(tí)供丰富的(de)养老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户更好地(dì)实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的(de)个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七(qī)成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实施(shī)已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不(bù)大(dà)？产品能(néng)不能满足(zú)真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安(ān)全(quán)、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类别很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的(de)，前提是(shì)有一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的(de)评(píng)价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带(dài)给(gěi)客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众(zhòng)多的银(yín)行等(děng)机构(gòu)相比，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都可(kě)参与到为客户(hù)提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业(yè)务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负(fù)责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资(zī)者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老金品种的(de)引入(rù)和研(yán)发上(shàng)的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计(jì)缴(jiǎo)费(fèi)约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资(zī)金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的(de)应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长口全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于(yú)促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的(de)专属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能(néng)养(yǎng)护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资(zī)本市场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或(huò)管理人）的(de)产品(pǐn)设计(jì)能力和(hé)资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为(wèi)财(cái)富管理服务(wù)提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据(jù)客(kè)户需(xū)求设(shè)计出在养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了(le)股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时(shí)候做(zuò)投(tóu)资(zī)选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能(néng)面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的(de)个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职群(qún)体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的(de)流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个(gè)性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收(shōu)益性资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多(duō)层(céng)级的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上线了自研的年(nián)金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示(shì)客户委(wěi)托年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工(gōng)和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的(de)组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询(xún)服(fú)务(wù)，也计划结合机(jī)构条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融服(fú)务体系(xì)均是(shì)公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人(rén)在(zài)我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行(xíng)的客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或(huò)者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探(tàn)访上海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平(píng)台数(shù)据可知，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半年时(shí)间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业(yè)部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的(de)，还有很多是打电话(huà)过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不(bù)少企业(yè)员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远。下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长p>

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会(huì)考虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不(bù)同(tóng)需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)民(mín)众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没(méi)存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之(zhī)后如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并(bìng)非专门(mén)设计且收益优势不(bù)明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四(sì)类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达(dá)到资产(chǎn)配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的(de)。

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