5月以来(lái)，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏(sū)叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带(dài)来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造(zào)设(shè)备管制措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(du事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼ì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持(chí)续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得(dé)到(dào)改善，结(jié)合当前(qián)的低估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是(shì)国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动(dòng)性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看(kàn)到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可以先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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