金融(róng)界5月23日(rì) 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖(táng)期货正在(zài)迎(yíng)来疯狂(kuáng)时刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前(qián)的最后一个交易日，在(zài)郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力期(qī)货(huò)合(hé)约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮(yān)没(méi)在五一(yī)假期的(de)兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一(yī)震(zhèn)，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力(lì)期货合(hé)约打破(pò)7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键(jiàn)点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘(pán)中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即(jí)白糖期货开始一路(lù)狂跌，直(zh俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口í)至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从(cóng)白糖主力合(hé)约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年(nián)一次的(de)白糖周期(qī)十分准(zhǔn)时，从未缺席(xí)过。而(ér)形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期(qī)货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗(zhè)的每三(sān)年(nián)一(yī)个种植周(zhōu)期，这从根(gēn)本决(jué)定了(le)白糖(táng)周期到来。

　　此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生意社显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日，白糖(táng)现货市(shì)场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对(duì)比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年(nián)以来的(de)新高(gāo)。

　　国(guó)内白(bái)糖供给方面，减(jiǎn)产是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚(shàng)在生产外(wài)，其他(tā)省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入(rù)尾(wěi)声，除云南(nán)地区(qū)外，广西(xī)等主产区陆(lù)续收(shōu)榨(zhà)。由于广西前期受(shòu)不利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下(xià)滑趋(qū)势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万(wàn)吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有(yǒu)限，国内(nèi)糖料作物产(chǎn)量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国(guó)食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国(guó)内食(shí)糖(táng)消费(fèi)量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部(bù)分通(tōng)过进口糖(táng)补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价(jià)格指数出现1年(nián)以来的首次(cì)回升，食糖、肉类及(jí)大(dà)米的世界报价上涨。粮(liáng)农组织食糖价格(gé)指数4月环(huán)比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高(gāo)。

　　白(bái)糖全球主要生(shēng)产国和地区包(bāo)括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳(ào)大利亚等(děng)，其中前十位食糖产量约占全(quán)球总产量的(de)76%；前(qián)四大出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主(zhǔ)要产糖国(guó)之(zhī)一，印度正面临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政府实(shí)施的出口限(xiàn)制，世(shì)界(jiè)各地(dì)的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)闻风而动

　　A股市场(chǎng)也(yě)是闻风而(ér)动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上(shàng)涨幅度(dù)超过(guò)30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白糖(táng)主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会给出答案(àn)。

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