周一的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流(liú)入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基金(jīn)经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的(de)行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低(dī)估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗(chū)现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了(le)结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台(tái)。

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