金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年一个(gè)周(zhōu)期轮回的(de)白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一(yī)个交(jiāo)易(yì)日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖主力期货(huò)合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮(yān)没在五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起市场(chǎng)关注。直至(zhì)昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘中一(yī)度打破(pò)7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合(hé)约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼(bǐ)时的白糖(táng)主力合约正(zhèng)在上演最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随即白糖(táng)期货开(kāi)始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至2019年年(nián)初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大约六年一(yī)次(cì)的(de)白糖周(zhōu)期十(shí)分准时，从未缺席(xí)过。而(ér)形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗的(de)每三年一个种植周(zhōu)期，这从根本(běn)决定了白(bái)糖周(zhōu)期(qī)到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经(jīng)渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史(shǐ)对比(bǐ)来(lái)看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖产(chǎn)销(xiāo)数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜菜(cài)糖厂已全(quán)部停(tíng)机，甘蔗糖厂除纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌(chú)云南省有(yǒu)3家(jiā)尚在生产外(wài)，其他省(区(qū))糖厂已(yǐ)全(quán)部(bù)收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除云南地区外，广西(xī)等主(zhǔ)产区(qū)陆续收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期(qī)受不(bù)利天气(qì)影响，甘(gān)蔗单产降幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产(chǎn)量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对白(bái)糖(táng)来(lái)说并不(bù)现实，由于(yú)国内(nèi)糖料(liào)作物(wù)种(zhǒng)植(zhí)面积增(zēng)长有限，国(guó)内糖(táng)料(liào)作物(wù)产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产(chǎn)量整体保(bǎo)持平稳(wěn)，年产量(纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌liàng)在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费(fèi)量每(měi)年在1500万吨左右，缺(quē)口部(bù)分(fēn)通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报(bào)报道，联合国(guó)粮食及农业组织(zhī)（粮(liáng)农组织）发布(bù)的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食品价格指数出现1年以来的首次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类(lèi)及大米的世界报(bào)价上涨。粮(liáng)农组织食糖价(jià)格指数4月(yuè)环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量(liàng)约(yuē)占(zhàn)全球总产(chǎn)量的(de)76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚和印度，整体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下降(jiàng)危机(jī)，加上政府实施(shī)的出口限制，世(shì)界各(gè)地的糖(táng)价可能会进(jìn)一(yī)步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖(táng)业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主(zhǔ)力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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