在华(huá)尔街经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国(guó)经(jīng)济是(shì)否以及(jí)何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济低(dī)迷时期被(bèi)视(shì)为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在(zài)加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句cāng)位数(shù)据进一蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配(p蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句èi)置资产(chǎn)的计(jì)算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而(ér)采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业(yè)往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家(jiā)预计，美(měi)国经济(jì)衰退将从(cóng)第三(sān)季(jì)度开始。

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