一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有比例平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投资(zī)领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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