大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协(xié)同发力(lì)，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临(lín)界点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时也是(shì)美国历(lì)史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫(g原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕ōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适(shì)的时(shí)间(jiān)和地(dì)点采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的(de)除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续(xù)不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构(gòu)性亮点日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医(yī原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕)药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国内政策(cè)驱动的(de)数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一(yī)次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期的(de)边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出(chū)现了(le)2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难(nán)超(chāo)预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美联(lián)储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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