钠电(diàn)池产(chǎn)能规划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价(jià)似乎已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材搭(dā)配公(gōng)司释(shì)放钠电池(chí)项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末(mò)以来，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨股价(jià)的套路完全失灵，股价(jià)又在4个(gè)多月时(shí)间极速腰斩。即便(biàn)是3月末(mò)扔出30亿(yì)元定(dìng)增预案(à苏州是几线城市呢n)投(tóu)建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收(shōu)获(huò)了(le)短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过(guò)山(shān)车式(shì)的涨跌折(zhé)射的(de)是市场(chǎng)对传艺科(kē)技(jì)高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界到现在，时间不过(guò)10多月，规(guī)划产(chǎn)能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技(jì)如何(hé)撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸(kuā)下海(hǎi)口的产能又该如何消化(huà)？过(guò)往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低(dī)，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电才作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电池(chí)，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风(fēng)口带到(dào)了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒(chǎo)作如(rú)日中(zhōng)天(tiān)之(zhī)际，传艺科技于(yú)去年(nián)6月(yuè)22日晚间(jiān)高(gāo)调宣布入(rù)局。彼时的公告显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司(sī)拟投资(zī)3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬电子科技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨(yáng)磊和(hé)杨(yáng)崇义合作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后(hòu)公司(sī)迫不及(jí)待召(zhào)开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细(xì)节。根据规(guī)划(huà)，传艺科技钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催(cuī)涨股(gǔ)价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而(ér)公司股(gǔ)价也往往在(zài)公告披露后(hòu)录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价(jià)开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随(suí)着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回落。截(jié)至4月20日收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月(yuè)23日(rì)盘后，公司(sī)迫切召开电话(huà)会并在《投(tóu)资者关系活(huó)动记录表》中对外发(fā)布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经(jīng)营的(de)重大信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关注函(hán)回复的公告(gào)》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘许小丽(lì)还(hái)遭(zāo)深(shēn)交(jiāo)所通报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过(guò)山车”式上下(xià)，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根(gēn)结底还是(shì)其资(zī)金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目的投(tóu)资成本(běn)约54亿元。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科(kē)技(jì)规(guī)划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微消息，公司董事(shì)长邹伟(wěi)民(mín)4月16日(rì)在(zài)公开场合(hé)演讲时提(tí)到(dào)，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥(huī)资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应(yīng)链(liàn)项目(mù)，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月(yuè)底有望(wàng)批(pī)量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电(diàn)产能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿(yì)元资(zī)金外，还(hái)需要(yào)更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现实(shí)是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利(lì)水平显然难(nán)以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技(jì)主营输入类设(shè)备和(hé)印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔记(jì)本(běn)/台式机(jī)电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等(děng)输入(rù)类设备及通(tōng)讯用(yòng)板、消费电(diàn)子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经(jīng)营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着(zhe)行(xíng)业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏(fú)伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深交所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用(yòng)于(yú)钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行(xíng)授(shòu)信未使用额(é)度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技(jì)就是(shì)准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银(yín)行贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日公(gōng)司公告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿(yì)元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据(jù)最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特(tè)定对象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制(zhì)造二(èr)期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而为补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更(gèng)用(yòng)于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电(diàn)还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达(dá)产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟民在(zài)近日(rì)的演讲中所言照(zhào)进(jìn)现实(shí)，几年后公司营(yíng)收(shōu)将(jiāng)在当前(qián)基础(chǔ)上翻(fān)十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显(xiǎn)示(shì)，市场对这个故事并不(bù)再买(mǎi)账，除(chú)了资金(jīn)实力(lì)有(yǒu)限公(gōng)司外，核心还在其大干快(kuài)上后(hòu)产(chǎn)能如(rú)何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业化元年(nián)的2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代、中(zhōng)科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并(bìng)大建产能，竞争者初(chū)露(lù)威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相(xiāng)上下，但(dàn)宁(níng)德时(shí)代落地奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车和低速电(diàn)动(dòng)车领域(yù)实现(xiàn)装车应用。而传艺科(kē)技除(chú)了(le)在岁末(mò)年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战(zhàn)略(lüè)合作协议(yì)外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者问(wèn)及客户情况时，公司(sī)都以“目前订单下(xià)游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速电动车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送(sòng)样后客户的反馈(kuì)普遍较为良(liáng)好，并已与多名客(kè)户签(qiān)订了销售订单(dān)”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车(chē)品牌开展送(sòng)样(yàng)和(hé)合(hé)作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的(de)客户名(míng)称和订(dìng)单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池(chí)产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事(shì)业(yè)部钠电(diàn)池分析师(shī)汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目(mù)落(luò)地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测(cè)，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产能(néng)大(dà)幅(fú)增(zēng)加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地(dì)的产能中可以实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮车(chē)的(de)钠(nà)电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会有较(jiào)大比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批(pī)量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在(zài)调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年(nián)1月(yuè)9日投(tóu)资者关系活(huó)动记(jì)录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影响钠(nà)电池(chí)商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到(dào)对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离(lí)子技术一(yī)定要发(fā)展，因为它是(shì)锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接(jiē)近，目前三元钠(nà)电量产的(de)生(shēng)产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近(jìn)三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价(jià)格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经(jīng)和钠电池(chí)成本(běn)基本相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价格(gé)大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在20万以下(xià)时(shí)，锂电池对钠(nà)电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电(diàn)池还有降本的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价(jià)格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池的成本优势就依然存(cún)在，并且随(suí)着技术不(bù)断(duàn)发(fā)展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电(diàn)池的降本空间有望进一(yī)步打开，该(gāi)成本临界点仍有(yǒu)进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模化(huà)完成后，能和锂离子(zi)电池的(de)成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池(chí)的成(chéng)本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上(shàng)时，成(chéng)熟后的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下(xià)时(shí)，钠离(lí)子(zi)电池在动力(lì)领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科(kē)技在内(nèi)，诸(zhū)多入(rù)局(jú)钠电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池(chí)商业(yè)化进程。但随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠电池(chí)利润率下降或(huò)也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录(lù)中曾表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担忧(yōu)传艺科技项(xiàng)目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军(jūn)钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资(zī)履历发(fā)现，传艺(yì)科技在(zài)投(tóu)资上缺乏长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可(kě)谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则(zé)从传(chuán)艺科技变(biàn)为全(quán)资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生(shēng)变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的(de)产(chǎn)能(néng)从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实(shí)施地点由江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波(bō)路(lù)33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌(líng)波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入(rù)“钠离子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募苏州是几线城市呢(mù)投计划的地苏州是几线城市呢点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接的后(hòu)果就是原有的投(tóu)入(rù)打水飘、投资(zī)效率低下(xià)以及建成(chéng)项目实(shí)际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项目投(tóu)资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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