一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě马云看未来商铺的前景)占比较高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这马云看未来商铺的前景一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相比马云看未来商铺的前景个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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