一度被称为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历(lì)股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人(rén)投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来(lái)了(le)大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场(ch1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语ǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎn1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语g)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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