金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资(zī)银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)通过中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清(qīng)算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于(yú)符(fú)合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央对(duì)手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的(de)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金(jīn)结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行规定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立(lì)于每一中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名(míng)义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账(zhàng)户，相关(guān)账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度(dù)管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗)人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的(de)相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗)可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)交(jiāo)易(yì)报告(gào)库报(bào)告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成(chéng)的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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