昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区(qū)性银(yín)行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整相关期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合(hé)约的保证金调(diào)整系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格(gé)走势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域(yù)二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良(liáng)时期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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