第三(sān)个点为，兴福电子2020年至2022年业(yè)绩增长与主营业(yè)务毛利率提升有关(guān)，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福电子2021年(nián)和(hé)2022年的有关(guān)毛利(lì)率，已(yǐ)经超(chāo)过(guò)申报稿列举的(de)同(tóng)行业可比公司(sī)平(píng)均水平。对(duì)此，兴(xīng)福电子在申报稿中表示，2021年以来公司陆续实现(xiàn)众多(duō)集成(chéng)电路客户的产(chǎn)品认证(zhèng)及(jí)批量(liàng)供货(huò)，毛(máo)利率水平(píng)较高的集成(chéng)电(diàn)路用湿电子化学品销(xiāo)售收入占比持续提升，且公司根(gēn)据部分产品原材料价(jià)格上涨情(qíng)况(kuàng)适时调高了产品销售价格(gé)，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水平。

　　那么，在(zài)此(cǐ)情况下，兴(xīng)福电子未来(lái)毛利率还有多少上升(shēng)空间？如果(guǒ)不靠(kào)涨价，兴福(fú)电子未来是(shì)否还能持续提(tí)高业(yè)绩(jì)？

　　从股权结构来看，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)控股股东为(wèi)上市公(gōng)司兴发(fā)集团，其直接持有(yǒu)兴福(fú)电(diàn)子(zi) 55.29％的股份。兴福电子的间接(jiē)控(kòng)股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大股东为国家集成电(diàn)路(lù)基金二期，持(chí)股比例为9.62％。需要指出的是(shì)，兴(xīng)福电子间接控股股东宜昌兴发与国(guó)家集成电路基金二期之(zhī)间存在对赌(dǔ)协议(yì)。虽然随(suí)着兴福电子IPO，相(xiāng)关协议已经(jīng)终止，但(dàn)回购(gòu)权和随售权存(cún)在可以“复活”的条件，且(qiě)其中(zhōng)一条比较少见，即“兴福电子正式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实(shí)现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是指拿到证监会(huì)批文(wén)？

　　如果(guǒ)是指通(tōng)过上市委审议，虽(suī)然申报IPO后(hòu)的18个月内没有上(shàng)会结果的企业比较少，但不是没有(yǒu)例外。比如，截(jié)至2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交(jiāo)所科创板栏目显示，处于正常(cháng)待审核阶段(duàn)的合合信息和(hé)先(xiān)正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿(ná)到证监会(huì)批(pī)文，也有(yǒu)企业超过(guò)。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目显示，20家提交注册的企业中有2家受(shòu)理(lǐ)日期已经过去18个月。

　　那(nà)么，兴福电(diàn)子合格IPO是指哪个？如果18个(gè)月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对(duì)赌协议摘要，数(shù)据来(lái)源：申报稿

　　另外，兴福(fú)电子此次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿(yì)股(gǔ)，占发(fā)行后总股(gǔ)份的(de)27.78％。以此计(jì)算，兴福电(diàn)子达(dá)到的目(mù)标(biāo)估值(zhí)为54亿元。值得一提的是，15家(jiā)战略投资者2021年12月对兴(xīng)福(fú)电子增(zēng)资时(shí)，公司的(de)投后估值为24.96亿元。考虑稀释(shì)作(zuò)用后，15家战略投(tóu)资者的增(zēng)值(zhí)率为56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年第一季度(dù)业绩如(rú)何(hé)？

　　兴福电子重大经(jīng)常性关联采购主(zhǔ)要系(xì)向关(guān)联方采购黄磷、液体(tǐ)三氧化硫等原材料、电力等能源以及(jí)建(jiàn)筑工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电子的(de)重大经常性关(guān)联采购金额（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元(yuán)和(hé)1.95亿元，占营(yíng)业成本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝(jué)大多数是向间接控股股东宜昌兴发(fā)的下属公司采购。

　　细(xì)项来看，兴福电子部(bù)分主(zhǔ)要原材(cái)料的(de)关联(lián)采购占比较(jiào)高。比如，报告期内，公司普(pǔ)通(tōng)黄(huáng)磷关联采购金额占同类产品采购总额(é)的(de)比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化(huà)硫(liú)关联采购金额占同(tóng)类产品采(cǎi)购总额的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在(zài)主(zhǔ)营业务方面(miàn)，兴福电子(zi)是控股股东(dōng)兴(xīng)发集团合并(bìng)报表范围内唯一从(cóng)事湿(shī)电子化(huà)学品相(xiāng)关(guān)业务的主体，与兴发集(jí)团及(jí)其(qí)控制(zhì)的其他公司主营业务(wù)及(jí)应用领域不同。

　　虽然兴福(fú)电子没有在(zài)申报稿中对2023年(nián)第(dì)一季度(dù)业绩进行预(yù)测，但兴发集团2023年第一季度的业绩并不好(hǎo)。

　　兴发集(jí)团2023年第(dì)一季度营(yíng)业收入为65.71亿元，同(tóng)比(bǐ)下降23.37％。兴(xīng)发集团归母净利润(rùn)为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对(duì)此，兴发集团在公告中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，归母净利润较上(shàng)年(nián)同期(qī)大幅降低，主要(yào)是受市场(chǎng)供需变化(huà)影响，自2022年(nián)下半年以来，草甘膦(lìn)、有(yǒu)机硅DMC等周期性产品(pǐn)市(shì)场价(jià)格持续下跌，在(zài)今(jīn)年一季度跌(diē)幅(fú)扩大，至(zhì)一(yī)季度末(mò)，草甘(gān)膦价格已(yǐ)跌至行业成本线附近(jìn)，有机硅DMC已跌破(pò)行业成本(běn)线(xiàn)。在价格(gé)下跌过程中，公司(sī)上述产品产销(xiāo)量同比(bǐ)均(jūn)出现大幅下(xià)滑(huá)。

　　兴发集团也在公告中谈(tán)及湿电子化学品，即公司湿电子化学品、特种化学品、食品添加剂等(děng)成长性产品(pǐn)市场需求(qiú)总体良好，盈利能力保持(chí)稳定。

　　但是兴发(fā)集团另一(yī)则(zé)公告显示(shì)，湿电(diàn)子化学品2023年第一(yī)季度平均售价为8250.4元(yuán)/吨，相(xiāng)较2022年(nián)第(dì)一季度(dù)的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第一(yī)季度统计口(kǒu)径不太一(yī)样(yàng)，销量(liàng)数据不太好找，所以(yǐ)不太好(hǎo)具体判断(duàn)湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在平均(jūn)售价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴(xīng)福电子2023年第一季度(dù)的业(yè)绩具体表(biǎo)现如何(hé)？

　　平均售(shòu)价摘要，数据来源：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴福电(diàn)子曾受到宜昌(chāng)市猇亭(tíng)区城(chéng)市管理执法(fǎ)局的行政处(chù)罚，处(chù)罚金(jīn)额(é)为28.16万(wàn)元。原(yuán)因是(shì)兴福电子(zi)无证建设房屋，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造(zào)价563.15万元。另外，兴福电子控股股东(dōng)兴发集团的副总经(jīng)理赵勇于2023年4月被上交(jiāo)所予(yǔ)以监(jiān)管警(jǐng)示的决定(dìng)，原因是赵勇交(jiāo)易兴(xīng)发集团可转债构成(chéng)短线交易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 无可厚非是什么意思