分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结(jié)构布局(jú)、调整也(yě)提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易行为、规模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等多方面对(duì)重要货币(bì)市场基金的基金管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对(duì)部分(fēn)追求高收益的(de)投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出(chū)了(le)要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市(shì)场基金是指因基金资产规(guī)模较大或(huò)者投资者人数(shù)较多、与其他金(jīn)融机(jī)构或者金(jīn)融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本(běn)市场和金融体系产生重大不利影响的货币市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满(mǎn)足下列任一(yī)条件的(de)，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个(gè)交(jiāo)易日超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证监(jiān)会认定(dìng)的符合重要货(huò)币市场基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数(shù)据(jù)显示，截至2023年一季(jì)度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于(yú)规(guī)模(mó)超过2000亿元(yuán)或者投资者数(shù)量大于5000万(wàn)个的货(huò)币市场(chǎng)基(哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季jī)金，监管要求(qiú)更加严格，基(jī)金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力(lì)，并(bìng)明(míng)确(què)风险防(fáng)控与处置(zhì)机制。这将促使基金(jīn)公司更(gèng)加注(zhù)重风(fēng)险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合规性，提高产品的透明度和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉(mài)相承，都是为(wèi)了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散化，防止风险过(guò)度集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在(zài)提升风控水平的前提下(xià)，引导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其风险相(xiāng)匹配的合(hé)理水平。随着资(zī)管新规的(de)逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业(yè)百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附加监管(guǎn)要(yào)求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当遵循(xún)长期稳健的经营和投资(zī)理念，确保自(zì)身投资研究、人(rén)员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市(shì)场基金管(guǎn)理规模相匹配(pèi)，不(bù)得盲(máng)目(mù)扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的(de)高级管(guǎn)理人(rén)员、基(jī)金经理等相关(guān)人员的考核评价(jià)、薪酬激(jī)励等不得直接(jiē)或者间接与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的规(guī)模(mó)相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需(xū)要满足多项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净(jìng)值的(de)5％；投(tóu)资于具有基金托管人资(zī)格的同一商(shāng)业(yè)银行(xíng)发行的金融工具(jù)占基金资(zī)产净值的比例不(bù)得(dé)超过15％；主动投资于流(liú)动(dòng)性受(shòu)限(xiàn)资(zī)产的规模合计不得超过(guò)基金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资(zī)组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行(xíng)为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确认大额(é)申购申请(qǐng)，避免出现接受单一投资者申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持有份额(é)超过基金(jīn)总份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在(zài)风险准备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的(de)管(guǎn)理费、托管费(fèi)中计提的(de)风险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季重要举措。部分货币市(shì)场基金规模(mó)较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动(dòng)全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可能会对(duì)金融市场的流(liú)动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从考核(hé)机制，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)防范流(liú)动性风险的能力将进一(yī)步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基(jī)金的风险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应当综合评(píng)估重要货(huò)币市场基金各类风险的成(chéng)因、表(biǎo)现及(jí)影响(xiǎng)，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定(dìng)合理有效的风险(xiǎn)应对预案(àn)。风险应(yīng)对预案应当报中国证监(jiān)会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的(de)有效性(xìng)、合理性、可(kě)行性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理人(rén)及相关市(shì)场主体依(yī)据风险应(yīng)对预案等对重要货币(bì)市场基金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币(bì)基金的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能会对(duì)一些(xiē)追(zhuī)求(qiú)高收益(yì)的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规(guī)可能(néng)会导致一(yī)些货币基(jī)金规(guī)模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出(chū)市场(chǎng)，投资者需要(yào)注意选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资(zī)管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特点(diǎn)。部分(fēn)规(guī)模较大(dà)的货(huò)币规模基金如出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事(shì)件，或将(jiāng)对社(shè)会稳定产生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)资产安(ān)全要求，有利于保护投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，货币市(shì)场基金的(de)规范(fàn)化(huà)、标准化、投资(zī)分散化(huà)、安全化程度将有提升，未来是否在公布(bù)的重点(diǎn)货币(bì)基金名录内，可(kě)能(néng)是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因素之一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

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