关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利(lì)率可能(néng)需要(yào)进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自(zì)己(jǐ)将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行(xíng)动(dòng)。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行(xíng)开通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为(wèi)利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务(wù)的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限的境外(wài)投资者需同(tóng)时(shí)申请成为(wèi)场外结(jié)算(suàn)公司的清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交所(suǒ)网(wǎng)站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规则(zé)》第(dì)一百三(sān)十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联(lián)储继(jì)续(xù)加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联(lián)储(chǔ)如预(yù)期加息25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部(bù)数(shù司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文)据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划(huà)，市场(chǎng)现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期(qī)马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市(shì)场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观(guān)。但在(zài)价(jià)格持(chí)续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估(gū)下降的原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周(zhōu)五公布(bù)的(de)一(yī)项调查(chá)显示(shì)，全球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析(xī)师和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产量的(de)季(jì)节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是(shì)受到年(nián)初(chū)国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化调(diào)整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也(yě)进一(yī)步(bù)刺激(jī)了(le)棕榈油的(de)消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽(suī)然(rán)库存都不(bù)同程(chéng)度下(xià)降，但都仍(réng)处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库存压力(lì)明显恢复(fù)才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来(lái)看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发(fā)生司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美(měi)国银行(xíng)业的任何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来说，目前(qián)基本面仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行(xíng)情(qíng)难以(yǐ)表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低(dī)的(de)油粕比和(hé)当前年度南美大豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费各占一(yī)半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比例(lì)一(yī)段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为(wèi)消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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