“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察的(de)中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国(guó)家转移(yí)，其(qí)对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口增速(sù)与中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪音(yīn)和预(yù)期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继(jì)续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持(chí)强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去(qù)年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份(fèn)额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济(jì)放缓初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各(gè)国(guó)出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累可能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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