周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资5k是多少钱 5k是什么意思金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位(wèi)居(jū)净(jìng)流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场(chǎng)，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企(qǐ)的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shù5k是多少钱 5k是什么意思n)周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或(huò)有望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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