5月12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲(chōng)基(jī)金机(jī)构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方机构之(zhī)一(yī)，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方(fāng)面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉(diào)头(tóu)”之际进行了切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在(zài)美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了(le)好未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出(chū)离(lí)开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的(de)估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资(zī)产对于(yú)教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度(dù)末，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例(lì)接近三成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日(rì)成交(jiāo)额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧(jù)降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融(róng)数据(jù)大(dà)幅低于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数(shù)的(de)异常，因而与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持(chí)同(tóng)比多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融(róng)增速(sù)回(huí)落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直在(zài)压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分行收票(piào)额(é)度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很多(duō)票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据(jù)已经(jīng)快要接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出(chū)现，而(ér)这可能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能和中特估(gū)，今(jīn)年已然累计(jì)不小的涨(z切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天hǎng)幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资(zī)信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难(nán)言.......

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