财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘(liú)越）啤酒行业具备明显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏(xià)天历来是啤酒企业的“兵家(jiā)必争(zhēng)之地(dì)”，而年(nián)内火(huǒ)爆的淄博烧烤一定程度上(shàng)助(zhù)力啤酒行(xíng)业“淡(dàn)季不淡”，盛夏(xià)旺(wàng)季更是值(zhí)得投资者期待。

　　从一季度(dù)业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同比增速也(yě)分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营(yíng)收突破(pò)百亿元。但(dàn)包括(kuò)百威亚太、兰州黄河和西藏发展在(zài)内(nèi)的外资(zī)系啤酒公司(sī)基本面仍然堪忧，业绩锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻下滑或亏损，本土(tǔ)与外资两大阵营的分(fēn)化明显(xiǎn)。

　　去年(nián)消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行(xíng)业则堪(kān)称一抹亮色。民生证券王言海(hǎi)5月8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板(bǎn)块(kuài)营收稳增、归母(mǔ)净(jìng)利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰(rǎo)动褪去(qù)，下游场景逐步复苏，叠(dié)加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去(qù)年同(tóng)期(qī)明显提速。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年(nián)将是啤酒龙(lóng)头弱势区(qū)域持续(xù)扭亏(kuī)、释放利润(rùn)的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼(yú)吃小鱼后“五强争霸”格(gé)局或成“一超多强”？

　　从(cóng)二级市(shì)场表现来看，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒自2020年阶(jiē)段低(dī)点迄今股价(jià)累计最大涨幅(fú)分别达159%和(hé)187%，前(qián)者(zhě)目前总(zǒng)市(shì)值超1600亿港元，后(hòu)者(zhě)总(zǒng)市值超(chāo)1300亿元(yuán)。燕京啤(pí)酒(jiǔ)、重庆啤酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自(zì)2021年(nián)高点迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌近(j锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻ìn)锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻六成，珠江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代中国实施“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤(pí)酒产业兴(xīng)起，北京的燕京、上(shàng)海的力波(bō)、福建(jiàn)的(de)惠泉、新(xīn)疆的乌(wū)苏、兰(lán)州的黄河、重庆的(de)山城、四川的蓝剑(jiàn)、桂(guì)林(lín)的漓泉、河南的(de)金星、陕西的(de)汉斯等，几(jǐ)乎每座城市都拥(yōng)有(yǒu)自己(jǐ)的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小鱼”的(de)阶(jiē)段(duàn)后，2016年，中国啤酒市场(chǎng)五强争霸，华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发(fā)布的研报罗列(liè)五(wǔ)大(dà)巨头的具体市场(chǎng)份额，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威(wēi)亚太(tài)（百威(wēi)英博子(zi)公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分(fēn)别(bié)为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍有(yǒu)提升(shēng)空(kōng)间，待CR1市占(zhàn)率提升后头(tóu)部企业将有(yǒu)望进一步提升盈利水(shuǐ)平。分(fēn)析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过一段时(shí)间的此消(xiāo)彼长，持(chí)续多年(nián)的“五强争霸”格局(jú)，将(jiāng)演变为“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的(de)主流啤酒阵营。

　　值得注意的(de)是(shì)，这几年，外资(zī)啤(pí)酒(jiǔ)在中国市场颓势(shì)明显(xiǎn)，百威英博(bó)销量下滑，一手扶持的嫡系(xì)珠江啤(pí)酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯(bó)预测2023年的营业利润增长(zhǎng)将低于去年的水平，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯在(zài)华运营啤(pí)酒资产(chǎn)唯一平台，并将乌(wū)苏(sū)啤酒(jiǔ)、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在中国多(duō)个地区的销售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提价 占(zhàn)据高端如同坐拥印(yìn)钞机(jī)？

　　分(fēn)析人(rén)士指出(chū)，这(zhè)几年啤酒行业的(de)业绩增(zēng)长，多亏了(le)高端化(huà)。此前多(duō)年，高(gāo)端啤酒(jiǔ)市场主要由外(wài)资啤(pí)酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近年来，本土啤(pí)酒开始发力。以销量最大(dà)的华润雪花啤(pí)酒为例，早(zǎo)年畅(chàng)销大江南(nán)北的(de)大(dà)绿(lǜ)棒子，现在已经很难见到(dào)了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜(xiān)啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业(yè)处(chù)于产业链中游，对上游成本敏感，大麦(mài)、玻(bō)璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒(jiǔ)成本主要材料；下游终端议价能力较强(qiáng)，进入存量竞(jìng)争时代后，企(qǐ)业为向高(gāo)端化转型已多次实施(shī)提价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景(jǐng)恢复将加速各啤(pí)酒龙头(tóu)产品(pǐn)结构(gòu)优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不(bù)弱于成本催生普遍提价(jià)的(de)2022年。

　　整体性的提价，近几年时有(yǒu)发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业(yè)参与数(shù)量(liàng)高(gāo)增，提价区域由部(bù)分到全国。仅在2022年，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯(bó)等主流厂商纷(fēn)纷提价，中高低档均有所(suǒ)涉及。勇闯天涯出(chū)厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元(yuán)区间，如今(jīn)，已经整体进(jìn)入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千元(yuán)啤酒，华润(rùn)啤酒(jiǔ)的(de)“醴(lǐ)”，青岛啤(pí)酒的(de)“一(yī)世(shì)传(chuán)奇”，百(bǎi)威(wēi)啤(pí)酒的“大师(shī)传奇(qí)”，都是为了继续突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)：中档高端(duān)齐发力 高端化(huà)势能锐不(bù)可挡(dǎng)

　　华鑫证(zhèng)券指出，在(zài)百元(yuán)级(jí)产品上(shàng)，青岛啤酒(jiǔ)率(lǜ)先在2020年率先(xiān)推(tuī)出“百年(nián)之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传(chuán)奇”；超高端产品方(fāng)面，青岛(dǎo)啤酒布(bù)局(jú)丰(fēng)富(fù)，产品价(jià)位最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月29日发(fā)布(bù)的研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档(dàng)高端(duān)齐发(fā)力，高端化(huà)势能锐不可当(dāng)。产品端(duān)方面，公司(sī)在坚(jiān)持纯生(shēng)系及经典系“1+1”品牌(pái)战略(lüè)基础上，进一步提升中(zhōng)档(dàng)崂山品牌占(zhàn)比，并借助桶啤(pí)、白(bái)啤等(děng)高端产品(pǐn)放量，带动整体产(chǎn)品结构(gòu)持续升级。随着(zhe)23年现饮(yǐn)场景全面复苏叠(dié)加去年Q2以来低基数效应，预计公(gōng)司全年业绩将维持(chí)高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力如虎(hǔ)添翼 但(dàn)目前主(zhǔ)要销量来自(zì)中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤(pí)酒(jiǔ)收购喜力(lì)中国正式完(wán)成交割。1863年(nián)创立于荷兰(lán)的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连(lián)续多(duō)年跻身世界500强榜(bǎng)单。而收购方华(huá)润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借此(cǐ)拓展(zhǎn)高端市(shì)场。华鑫(xīn)证券指出，华(huá)润啤酒高端(duān)及(jí)超(chāo)高(gāo)端产品仅占其收入占比(bǐ)17%，而经(jīng)济型（5元以下(xià)）产(chǎn)品收入占比达47%，表明目前(qián)市(shì)场更加认可、熟(shú)悉其经济型产品如勇(yǒng)闯天涯等，但(dàn)对其高(gāo)端产品认(rèn)知度或接(jiē)受(shòu)度相对偏低。公司提价空间较大(dà)，高端化完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借(jiè)助(zhù)U8势能持续(xù)开拓市场

　　作为曾经国(guó)产啤(pí)酒行业的老大哥，燕京啤(pí)酒近几年风光不在。不仅(jǐn)销售范围(wéi)收缩(suō)不少，被雪(xuě)花(huā)和青岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆啤酒(jiǔ)反超。但(dàn)燕京啤酒去年业绩爆发，营业(yè)收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增(zēng)速(sù)高(gāo)达(dá)54.51%。今年一季度延续(xù)高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕(yàn)京啤酒突破增(zēng)长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是高端(duān)新品(pǐn)燕(yàn)京(jīng)U8的成功营销，以及旗下燕京酒號社(shè)区小酒(jiǔ)馆这种新零售业态的(de)落地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一(yī)季度(dù)销量同增约50%，公司(sī)借助U8势能持续开(kāi)拓市场，推(tuī)动整体销量同(tóng)增13%至(zhì)96.31万(wàn)千升，同时带动(dòng)公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释(shì)放(fàng)正处(chù)起步阶段(duàn)，旺季(jì)动销(xiāo)加速、成本(běn)优化之(zhī)下，公(gōng)司业绩(jì)弹性(xìng)将进(jìn)一步加速。

　　此外，分(fēn)析(xī)人士(shì)指出，精酿啤酒目前属(shǔ)于蓝海市(shì)场，拥有巨大发展(zhǎn)潜力及空间，且目前(qián)行业格局未定，企业(yè)拥有弯道超车机会(huì)；基(jī)于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发展趋势(shì)，产品风(fēng)味及应用场景布局多元化企(qǐ)业，将更加能够顺应(yīng)精酿市场(chǎng)发展趋(qū)势(shì)，拥有(yǒu)长期可(kě)持(chí)续发展潜力，并(bìng)有望成为行(xíng)业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻