5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额(é)更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市新低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了(le)制造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美凝神静气的意思，凝神静气的意思解释国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是(shì)会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波(bō)折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国(guó)内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的(de)确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的(de)市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可(kě凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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