“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美(měi)欧日(rì)出(chū)口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的(de)中国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽(qì)车出口反映海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的(de)进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增(zēng)速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三(sān)年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、20亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁16（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大(dà)的(de)不确(què)定(dìng)性，可能在(zài)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对(亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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