一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研的过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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