编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米是(shì)多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次(cì)是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公(gōng)募(mù)名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶(2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米jiē)段也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两(liǎng)只2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的(de)优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银(yín)华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可(kě)能是想(xiǎng)利(lì)用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢(huī)复(fù)是确(què)定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去(qù)年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利(lì)润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季(jì)报总结(jié)中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜(jìng)相对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调(diào)进(jìn)来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好(hǎo)的(de)是游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时(shí)也谈到了(le)今年(nián)大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的(de)多(duō)行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较(jiào)强的(de)新(xīn)能(néng)源属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出(chū)的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续(xù)增加(jiā)了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息(xī)技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司(sī)，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民(mín)经(jīng)济持续(xù)增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家(jiā)基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在(zài)管的(de)基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了(le)机器视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发(fā)受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大(dà)流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可(kě)能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个周(zhōu)期的因(yīn)素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹(píng)果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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