国内“五一(yī)”假期来了，但(dàn)海外市场风险依旧不容(róng)忽视。在美国多项重要经济数(shù)据出(chū)炉后，美联储也将召(zhào)开5月议(yì)息会议，市场普(pǔ)遍预期将继(jì)续(xù)加息(xī)25BP。在利好利空消(xiāo)息交织(zhī)下，节后市场走势(shì)将如(rú)何演绎？

　　美(měi)国第(dì)一共和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，美国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)的股价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协(xié)议(yì)以维(帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好wéi)持该银行运营的(de)希望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以(yǐ)上。消息人(rén)士称，该银行很有可(kě)能会(huì)被(bèi)美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报道，自美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行股(gǔ)价(jià)在接下来的(de)两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新低。目前(qián)包括(kuò)来自美国(guó)联邦储蓄保险公司、财政部和美联储的(de)官员正在与其(qí)他银行进行协调会议，为第一共和银行制定救助(zhù)计划。

　　美联(lián)储反省(shěng)硅(guī)谷银行倒闭，寻求大(dà)范围(wéi)加强银行规管

　　在当(dāng)地(dì)时间4月28日公布的内部审查报(bào)告中，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷银行(xíng)的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该(gāi)行(xíng)自身风险管理薄弱，也和(hé)美联储的审(shěn)查督导行(xíng)动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未(wèi)能采取(qǔ)有力(lì)行(xíng)动解决硅(guī)谷银行越来越多的问(wèn)题。美联储负(fù)责金融业监管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能充分认(rèn)识到(dào)，随着(zhe)硅谷银行的规模扩大、复杂(zá)性增加(jiā)，该行变得有多么不堪一击。他们的确发现了(le)风险，却没有采取足够的措施，保证该行足够迅(xùn)速地解决问(wèn)题。

　　报(bào)告(gào)中，巴尔总结硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)有四大成因，其中三点(diǎn)都(dōu)和美联储监管不(bù)力有关(guān)。他说，美联(lián)储监管者的错(cuò)误部分源于，特朗普执政(zhèng)时的金融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储(chǔ)的文化(huà)转变似(shì)乎导致(zhì)联(lián)储(chǔ)的监管变得更宽松。这(zhè)些变化(huà)体(tǐ)现(xiàn)在(zài)降(jiàng)低(dī)标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行(xíng)业审查员已经确定了硅谷银行存(cún)在导致(zhì)其倒闭的一(yī)大(dà)问题——利率相关风险(xiǎn)，但美联储自(zì)身的流程“过(guò)于(yú)审慎(shèn)”，侧重在(zài)采取行(xíng)动以前累积(jī)过(guò)多的(de)证据。

　　美联(lián)储的数(shù)据显示(shì)，截至倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开审(shěn)查报告(gào)或警(jǐng)告(gào)，数(shù)量是其他银行(xíng)的三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年美联储忽视了范围更(gèng)广的问题，比如该行多年来(lái)一(yī)直突破内(nèi)部风险限制(zhì)，其采用的流动性(xìng)指标却(què)显示，存款基础稳定，其(qí)利率相关风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新(xīn)审查，适用于资(zī)产超过千亿美(měi)元银行的一(yī)系(xì)列规定，包括压(yā)力测试和流动性要求，将(jiāng)重新评估，怎样监(jiān)督和监管一家银行对利率流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒闭表明(míng)，需(xū)要对范围(wéi)更广泛的银行强化适用的标准，联储(chǔ)应考虑(lǜ)，让更大范围的(de)银(yín)行适用标(biāo)准和的流动性(xìng)规定(dìng)。他呼(hū)吁，重(zhòng)新(xīn)评估，对于超过(guò)25万美元(yuán)联(lián)邦保险上限(xiàn)的银行存(cún)款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储(chǔ)应要求更广泛的银行考(kǎo)虑(lǜ)到可出售证券的未实现损益(yì)，以便让银行的(de)资(zī)本(běn)要求(qiú)更好地匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗(àn)示，对资本规划和风(fēng)帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好险管(guǎn)理不足的(de)公司(sī)，美(měi)联储可能增加资本或流动性的要求(qiú)，或者限制股(gǔ)票回(huí)购、股息支(zhī)付或高管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜登(dēng)批准内华达州和佛(fú)罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时(shí)间(jiān)4月(yuè)28日的声(shēng)明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华(huá)达(dá)州重大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日(rì)至3月19日期间受冬季风(fēng)暴(bào)影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日(rì)晚批准佛罗(luó)里达(dá)州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月14日期(qī)间受严重(zhòng)风暴影响的(de)地区提供联(lián)邦援(yuán)助(zhù)。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提供给州政(zhèng)府和符合条件的(de)地方(fāng)政府以及某些私人非营(yíng)利(lì)组织，用于受(shòu)灾害影响地(dì)区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国(guó)就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜(yí)达成原则性协(xié)议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会(huì)执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧(ōu)委(wěi)会已与保加(jiā)利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌克兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜(yí)达成原则性协议(yì)。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯基(jī)斯表示，欧盟已采取行(xíng)动解决欧盟成员国和乌克兰农(nóng)民的担(dān)忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利(lì)亚等(děng)国(guó)撤回针对乌农产品的单(dān)边(biān)措(cuò)施。从欧盟(méng)层面对小(xiǎo)麦、玉(yù)米、油菜(cài)籽(zǐ)、葵花籽等(děng)4种农产(chǎn)品实(shí)施保障措施。为5个(gè)受影(yǐng)响的(de)成员国农民提供1亿(yì)欧元的(de)一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包(bāo)括葵花(huā)籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将(jiāng)进(jìn)一步(bù)确保乌克兰(lán)农产品通过欧盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日(rì)，美国商务部最新公布的数(shù)据显示(shì)，美(měi)国3月(yuè)核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美(měi)国(guó)3月核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是美(měi)联储青睐的通胀指标之一(yī)。此次公(gōng)布的数据再度(dù)印证了美国(guó)通(tōng)胀的居高不下，这加大了美联储(chǔ)5月(yuè)再次加息的可能性。报告(gào)公布后，美国短期利率期货(huò)小幅(fú)下跌，反映出(chū)5月份(fèn)加息25BP的可能(néng)性约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务(wù)部公布的一季度美国(guó)宏(hóng)观经(jīng)济数据显示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大(dà)幅不及(jí)市场预期(qī)的2％，且(qiě)增(zēng)速较前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一(yī)季度核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数年(nián)化环比初值升至(zhì)4.9％，超(chāo)出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张(zhāng)晨向(xiàng)期(qī)货日(rì)报记者表示，上述数据显(xiǎn)示出美国(guó)经济放(fàng)缓但通胀水平依旧高(gāo)企的滞胀特征(zhēng)。不过，从(cóng)美国(guó)GDP折年数同比数据(jù)来(lái)看，他认为(wèi)一季度1.6％的(de)增速较去(qù)年四(sì)季(jì)度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽有放(fàng)缓，但韧性(xìng)尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超预期(qī)放缓(huǎn)，坐(zuò)实了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上(shàng)目(mù)前(qián)欧美银行(xíng)信用危(wēi)机的尾部效应持续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联(lián)储货币(bì)政策的紧缩(suō)预(yù)期(qī)，同时增加(jiā)了下半(bàn)年美联储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货宏观(guān)贵(guì)金属(shǔ)分析师罗(luó)亮认为(wèi)。

　　不过，他(tā)也表示，由于(yú)反映核(hé)心个人消费支出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数(shù)据持续上升，再加上(shàng)周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因(yīn)此美(měi)联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变(biàn)化(huà)。

　　5月加(jiā)息或(huò)“板上(shàng)钉钉”，此次会议还需(xū)关(guān)注什么(me)？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴(wú)梓杰认为，当前美(měi)联储货(huò)币政策面临抑制通胀以及(jí)宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着(zhe)此前银(yín)行业(yè)危机的爆发(fā)以(yǐ)及一(yī)季度经(jīng)济的回(huí)落，美国当前经济(jì)的(de)脆弱性以及下行压力已经持续增加(jiā)，但是(shì)一季度(dù)核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储(chǔ)来(lái)说，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)进行政策选择时(shí)不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预(yù)计(jì)，美联(lián)储(chǔ)5月大概(gài)率(lǜ)将会(huì)保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔表态或将更加注重(zhòng)安抚市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，强调对宏(hóng)观风险(xiǎn)的把控，且(qiě)对未来加息的态(tài)度或将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨认为(wèi)，目前市场(chǎng)已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出(chū)了充分的计价。鉴于(yú)此次(cì)会(huì)议并无(wú)最新点(diǎn)阵图和经济展望公布，因此会议(yì)重点在于利率决(jué)议声明及鲍威尔的会后发(fā)言两(liǎng)方面。其中，在决议(yì)声明方面，可重点(diǎn)观(guān)察(chá)措(cuò)辞调(diào)整变(biàn)化情况(kuàng)，特别是能否(fǒu)出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会后的新闻发布(bù)会上，需(xū)要重点关注鲍威尔对(duì)于经(jīng)济与通胀前景、后续货币(bì)政策以(yǐ)及(jí)银行业危(wēi)机引(yǐn)发的信贷收(shōu)缩(suō)等方面的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对于商品市场(chǎng)还是权(quán)益市(shì)场而言，均构成短(duǎn)期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会(huì)议需要(yào)关注三个(gè)方面：一是考虑到(dào)通胀(zhàng)的顽固性，美联储(chǔ)是否会(huì)透露(lù)其愿(yuàn)意容忍更(gèng)高水平(píng)的通(tōng)胀；二是美联储对(duì)于目前金融以及经济风(fēng)险的判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风(fēng)险；三是美联(lián)储未来的货币(bì)政策预(yù)期，比如是(shì)否透露下半年(nián)将(jiāng)降息或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为(wèi)，如果美联储依(yī)然偏鹰派，则预期(qī)风险(xiǎn)资(zī)产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的(de)程度，对市场而(ér)言偏负面；如(rú)果(guǒ)美联储偏(piān)鸽(gē)派，那(nà)市(shì)场风险(xiǎn)偏好会再度上升(shēng)，美元指数预(yù)计(jì)显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示(shì)，由于当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充分，预(yù)计加(jiā)息结果不会引起市场较大波动(dòng)，但是对(duì)于6月及以后偏鹰的政策预期交易(yì)依旧不足。因此，他认为本次会议上需要(yào)重点关注美联储声明以及鲍威尔(ěr)在记者会上对未来(lái)政策路径的展望。“尤其是如果美(měi)联储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了(le)6月仍将加息的(de)倾(qīng)向(xiàng)，则市场或将面临较大的(de)冲击，相关(guān)风险资(zī)产有意(yì)外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳(wěn)，贵金属行情则(zé)表现乏力。张(zhāng)晨(chén)认为，4月以来(lái)，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减(jiǎn)弱，市场(chǎng)对(duì)于美(měi)联储(chǔ)货币政策迅速转(zhuǎn)向的乐观(guān)预(yù)期(qī)出现一定修正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡调(diào)整，但总(zǒng)体回调(diào)幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属市场(chǎng)在利(lì)多、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多因(yīn)素(sù)方面，美联(lián)储加息临(lín)近尾声，对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价格的压(yā)制边(biān)际减弱。同时(shí)，美国经济(jì)前景黯(àn)淡，债务(wù)上限悬而(ér)未决以及(jí)银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事件余波反(fǎn)复，不(bù)断激发市(shì)场避险情绪(xù)。从更(gèng)为宏观的角度来看，全球(qiú)“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强(qiáng)化黄金(jīn)资产储备功能，使得(dé)央行“购金潮(cháo)”经久不息。上述(shù)种(zhǒng)种因素均对贵金(jīn)属价格形成(chéng)支撑(chēng)。

　　而利空(kōng)因(yīn)素主要(yào)是，市场和美联储(chǔ)对于后续货币政(zhèng)策之(zhī)间(jiān)的预期差，以及美国经济(jì)层面的韧(rèn)性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管过热(rè)态势有所缓和，但无论(lùn)是新(xīn)增非农就(jiù)业人(rén)数还是失业(yè)率指标，还远未触及(jí)经济衰(shuāi)退以及美联(lián)储货(huò)币政策(cè)转向的阈值(zhí)区间，这极有(yǒu)可能造成通胀回(huí)归波折(zhé)反(fǎn)复(fù)，进而引发美联储货(huò)币政策(cè)前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在(zài)5月(yuè)美联储议(yì)息(xī)会议(yì)落地后的一段时间内(nèi)，市场仍然会延续上述的修正走(zǒu)势(shì)，美(měi)联(lián)储还需(xū)在更多数据指引以(yǐ)及(jí)银行风险事件落地后(hòu)，再相机作(zuò)出政策调整，而在(zài)此之(zhī)前预计仍会延续当前“走一步看(kàn)一步”的决(jué)策思(sī)路。而市场对于年内降息的乐观预期(qī)的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属市场的逻辑有两条(tiáo)主线：一是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二是全球(qiú)贸易结算体系(xì)下美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属(shǔ)价格主要锚(máo)定的是美债实际利(lì)率(lǜ)的变化，但(dàn)是最近这种联系正在脱钩，央行(xíng)购金(jīn)以及美元结算体(tǐ)系(xì)的变(biàn)化使得贵(guì)金属获得了越来越多(duō)的金融溢价。”整体(tǐ)来看(kàn)，他认(rèn)为目前贵金属多头(tóu)驱动的逻辑还没结束，且近期的表现(xiàn)也是易涨难跌(diē)。从资产配(pèi)置(zhì)的角度来(lái)看，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已(yǐ)经表现(xiàn)出了一定程(chéng)度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示(shì)，一(yī)方(fāng)面，美国经济下行(xíng)以及欧美(měi)银行业(yè)风险带来的避险情绪对贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减弱；另一方(fāng)面，美(měi)国通胀高位带(dài)来的加息(xī)预测，未能对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)形成(chéng)有力(lì)的回落压力。因此，他预(yù)计贵金属市场整体仍以(yǐ)高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设(shè)下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市(shì)场对于美联储降息的预期仍大幅领先美联储的官方(fāng)预期，预计在高(gāo)通胀压(yā)力(lì)下，市场对降(jiàng)息(xī)预期(qī)的(de)修正或将带(dài)来金银价格(gé)的进一步(bù)回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假(jiǎ)开(kāi)启，还须警惕(tì)海外市场风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近(jìn)期(qī)宏观市场(chǎng)关键数据较多(duō)，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空交织，海外市(shì)场容易出现(xiàn)巨幅(fú)波动。同时，国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期结束后，市(shì)场将直面美联储5月利率决议(yì)落地，他预计美联储会(huì)议结果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增(zēng)加风险(xiǎn)资产的(de)头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一(yī)’假期(qī)跨越5月美联储(chǔ)议息会议等重要(yào)事(shì)件，加之银行业危机及债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题悬而未决，投资者要防止过分(fēn)押注(zhù)引发的风险。假期后可关注贵(guì)金属回落企稳情(qíng)况，可以(yǐ)逢低布局多(duō)单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴(wú)梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一(yī)”假期恰逢海(hǎi)外美联储会(huì)议(yì)这(zhè)一关键时(shí)间节点，投资(zī)者若保留头寸(cùn)过(guò)节(jié)，则要(yào)保(bǎo)持头(tóu)寸(cùn)有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属或将迎来(lái)更加明确(què)的方向性行情，可根据美联储议息会议给出的指引，对贵金属进行相应(yīng)布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好