今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商(shāng)近期(qī)对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份(fèn)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公司实(shí)现高(gāo)质量(lià电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决ng)发展。

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　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次会(huì)议或为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济(jì)发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了不(bù)少央国(guó)企主题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的(de)需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系(xì)的推(tuī)进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗(kàng)风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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