一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更多投(tóu)资者大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升(s大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗hēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易(yì)频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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