今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多(duō)位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份(fèn)额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一(yī)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资(zī)本市(shì)场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及(jí)资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升(shēng)市场对(duì)国有上(shàng)市企业的(de)关(guān)注度，对企业(yè)估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低(dī)的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募(mù)集(jí)规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资(zī)部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出(chū)：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于(yú)较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全(quán)年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分券商的(de)观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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