美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可(kě)能(néng)出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声(shēng)明确(què)认了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出(chū)售资(zī)产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期(qī)大型银行(xíng)倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本(běn)密集(jí)型的科(kē)技以及生(shēng)物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于(yú)财(cái)富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不(bù)善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也(yě)表示，美(měi)联储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存(cún)在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空压(yā)力(lì)”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四(sì)就通(tōng)过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行(xíng)基(jī)本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和(hé)股市(shì)波动已引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管机(jī)构越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他(tā)金融机构账户上(shàng)的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静(jìng)的时期测量(liàng)过(guò)这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人(rén)们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全(quán)的高(gāo)度担(dān)忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的(de)在建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上调25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已(yǐ)连(lián)续7次(cì)上调关键利(lì)率(lǜ)，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续(xù)第10次加息(xī)，本(běn)轮已(yǐ)累计(jì)加(jiā)息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低(dī)于(yú)2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自(zì)身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走(zǒu)势更多体(tǐ)现的(de)是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期(qī)100块钱值多少美元，100美元是几百元钱货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发布(bù)的(de)一份(fèn)评(píng)估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美(měi)国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度级(jí)别演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期(qī)货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关(guān)注点(diǎn)在(zài)于(yú)美联(lián)储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有一部分债务(wù)上限(xiàn)的(de)加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各(gè)种努力(lì)，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释(shì)放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价(jià)格的(de)突破上行仍(réng)需其(qí)他(tā)利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息(xī)对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)影(yǐng)响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明(míng)确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期(qī)内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对(duì)比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠加(jiā)终端(duān)需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利(lì)润较(jiào)好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍(réng)处(chù)于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下(xià)游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会(huì)继续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥(lì)青(qīng)总体(tǐ)库存(cún)持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解价差(chà)，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破(pò)670元(yuán)/吨，处于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于(yú)高(gāo)加工差(chà)下装置开工较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化(huà)和(hé)英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看(kàn)调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带(dài)动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着(zhe)集中(zhōng)检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚价差(chà)进一(yī)步扩大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑(jí)在汽(qì)油需求旺季(jì)是(shì)否实(shí)质发(fā)生。若原(yuán)油(yóu)价(jià)格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利(lì)空(kōng)可能(néng)会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的态势。最(zuì)大(dà)的(de)利(lì)空因素(sù)在(zài)于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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