5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处(c开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场hù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大(dà)部分(fēn)内地互联(lián)网以及(jí)新(xīn)经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的(de)，在(zài)这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合(hé)当(dāng)前(qián)的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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