用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步(bù)大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发(fā)布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈(chéng)下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增(zēng)结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投(tóu)入(rù)资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显不及(jí)市场预(yù)期(qī)，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退(tuì)出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了(le)完全基于互(hù)联网架构的(de)企业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新(xīn)的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩(suō春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句)水。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目(mù春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句)前的(de)情况(kuàng)来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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