在(耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的zài)华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在(zài)经(jīng)济低(dī)迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的(de)对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决(jué)于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的对基(jī)金(jīn)经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的(de)任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的于图表信号配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和(hé)市(shì)场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很(hěn)大一部分归(guī)因于(yú)那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突(tū)破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一轮的(de)抛售可(kě)能会(huì)促使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退出(chū)股市(shì)。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不(bù)足(zú)以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御(yù)措(cuò)施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的(de)行(xíng)业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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