用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报(bào)告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各(gè)季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)财务软件服务企业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)ERP软件服(fú)务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了(le)完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云(yún)、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的(de)规模研发(fā)和(hé)持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对(duì)用(yòng)友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了(le)其在高端(duān)市场(chǎng)的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟)收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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